背靠好利来 海融食品再冲“奶油股”

海融食品作为好利来的供应商，近期正在准备上市。但对于海融食品来说，自身产能存在问题，且越来越多企业争相加入烘焙食品原料供应行业，海融食品要想在奶油这一细分市场独占鳌头，并非易事。

据招股书披露，本次发行前，海融食品总股本为4500万股。此次冲刺创业板，海融食品公开发行的新股不超过1500万股，占发行后公司总股本的25%，发行完成后总股本不超过6000万股。

值得一提的是，这不是海融食品次提交IPO申请。2018年2月22日，海融食品完成IPO更新，不过2018年3月30日IPO被终止审查。业内人士分析称，当时海融食品受印度子公司税费补缴数额大增等因素影响，因而被终止上市。

今年7月，海融食品向上海证监局报送了辅导工作进展报告，表示将延期申报，而在11月6日递交的新进展报告中表示，“将拟上市地从上海证券交易所变更为深圳证券交易所，申报板块从主板变更为创业板”。

香颂资本执行董事沈萌表示，因为创业板上市标准比主板宽松，对于海融食品而言，从创业板上市会相对容易。

据悉，海融食品是一家集烘焙行业原料研发、生产、销售于一体的上海企业，成立于2003年，该公司经营具体产品涵盖植脂奶油、果酱、巧克力、食用油脂制品、香精香料在内的四大类几十款食品原料，被广泛应用于面包等烘焙食品的生产制造。目前，海融食品主要为面包新语、好利来、云南嘉华等国内大型烘焙连锁商提供食品原料。

值得关注的是，海融食品两次IPO均将大部分资金用于产能建设上。2018年海融食品的招股书中显示，公司募资总额为4.16亿元，将全部用于新建厂房项目。在新披露的招股书中，海融食品拟募集资金4.3亿元，其中约3.8亿元将用于厂房扩建项目。

“这是海融食品实现持续快速发展的必然选择。”海融食品在招股书中表示，考虑到本次募集资金投资项目建设，从投资到达产需要较长时间，面对烘焙食品原料市场广阔的市场空间，海融食品拟通过实施本次募集资金投资项目，提高公司产品质量、丰富产品类型、增加产能、优化产品结构。

事实上，海融食品近年来一直在扩大产能。2015年，海融食品对植脂奶油生产线进行技术改造，该设备于2016年投入使用。2014-2016年，海融食品奶油板块的产能利用率分别为65.77%、89.57%、87.38%。然而，在2017年，海融食品的植脂奶油实际产量为3.71万吨，产能利用率仅为54.3%。

对此，海融食品解释称，在进行技术改造时，考虑未来2-3年的生产需求，因此在2017年度，公司植脂奶油产品产能利用率相对较低。

关于海融食品产能等问题，北京商报记者多次致电海融食品，但截至记者发稿，未收到回复。

“随着烘焙食品行业的快速发展，越来越多企业的争相加入烘焙食品原料供应行业，其中奶油企业逐渐呈现出品牌化、规模化的竞争趋势。同时，一些新的外资企业开始挤进中国市场，尝试在中国市场寻找发展机会。”业内人士分析称。

Wind金融终端数据显示，我国烘焙食品行业规模以上企业的主营业务收入已从2011年的1660.82亿元增长至2015年的2654.78亿元，利润总额从2011年的138.3亿元增长至2015年的232.74亿元，年复合增长率为13.9%。

食品产业分析师朱丹蓬表示，搭上烘焙行业高速发展的列车，奶油行业处于高速增长的红利期，海融食品趁势寻求上市。若上市成功，对其产品创新、升级等，都将提供强大的资本支撑。

不过，奶油行业也不乏强劲的竞争者。在市场上，进口品牌以新西兰恒天然集团的“安佳”、“NZMP”无盐黄油为主，目前年销售量已经超过5.2万吨。国产品牌中以南侨食品集团（上海）股份有限公司为主导，2017年淡奶油销量1.4万吨。此外，本土企业蒙牛乳业的“北纬牧场”黄油年销量在5000吨左右。

沈萌认为，奶油行业不是个大产业，而且利润率也一般，很难当作一个独立板块盈利。同时，面对众多劲敌，海融食品想要在奶油这一细分市场一骑绝尘也并非易事。

“对于海融食品，其竞争优势在于和好利来、面包新语等大型烘焙连锁商的捆绑，对业绩稳定性有一定保障，但问题也在于如果过于依赖某个大客户，业务独立性存在问题。”沈萌进一步指出。